牧原股份：猪周期起伏中的千亿募资巨头
牧原股份（002714.SZ）在猪周期的风浪中，似乎终于找到了稳定前行的航道。最新发布的一季报显示，这家生猪养殖企业在今年一季度实现了营业总收入360.61亿元，同比增长37.26%；净利润更是达到46.19亿元，同比激增287.87%，成功实现了扭亏为盈。
然而，在这份亮眼的成绩单背后，牧原股份的扩张之路并非一帆风顺。自上市以来，牧原股份已经累计募资高达1121亿元，其中包括直接融资439.25亿元和间接融资682.18亿元。这些资金为牧原股份的迅速扩张提供了强有力的支持，但同时也带来了不小的债务压力。
牧原股份的成长与猪周期紧密相连。从2006年至今，我国已经经历了五轮猪周期，每次大约持续四年左右。在第三轮和第四轮猪周期中，牧原股份抓住了市场机遇，通过大量募资和扩张，成功从一个地方巨头成长为全国性的生猪养殖巨头。然而，这背后也伴随着巨大的债务压力。
在第三轮猪周期中，牧原股份抓住了猪价触底的时机，大量发布融资计划，迅速扩张产能。到了第四轮猪周期，牧原股份的固定资产余额已经从2017年的106亿元增至2020年的585.3亿元，年均复合增长率高达76.6%。然而，随着猪价的回落和产能过剩问题的显现，牧原股份的净利润在2021年同比下滑了74.85%，负债合计也突破了千亿大关。
尽管如此，牧原股份并没有停止扩张的步伐。在2022年猪价持续下行的情况下，牧原股份依然通过定向增发等方式募资补充流动资金。而在2023年，当猪价跌至本轮猪周期谷底时，牧原股份更是遭遇了上市以来的首次亏损。然而，在2024年，随着猪价的回升和公司经营管理的改善，牧原股份再次实现了扭亏为盈。
然而，牧原股份的流动比率依然呈现负缺口。截至2024年末，公司的流动资产为613.19亿元，而流动负债则高达854.75亿元。这意味着牧原股份在短期内依然面临着较大的流动性压力。
为了缓解这一压力，牧原股份开始将目光投向海外市场。2024年起，牧原股份与越南本土养殖公司BAF达成合作协议，为其提供养猪技术服务方案、硬件支持、人员培训等。同时，牧原股份也启动了赴港上市计划，希望通过借助香港全球金融中心的地位，打造国际化资本运作平台，丰富融资渠道和工具。
牧原股份的创始人、实控人秦英林对于养猪事业有着深厚的感情和执着的追求。从少年时期埋下养猪致富的种子到大学选择畜牧兽医专业再到下海创业养猪秦英林一直将养猪事业视为自己的使命。正是这份执着和勇气让秦英林敢于在逆市中扩张产能并带领牧原股份成为全国性的生猪养殖巨头。
然而，随着市场竞争的加剧和猪周期的波动牧原股份的未来发展依然充满着不确定性。如何平衡扩张与债务压力、如何应对市场风险、如何保持盈利能力都是牧原股份需要面对的挑战。
