近期，游戏板块在资本市场上展现出强劲的上升势头，特别是在4月1日早盘，游戏ETF（代码159869）的涨幅接近1%，引起了市场的广泛关注。这一趋势的背后，是版号政策的持续放宽以及AI技术对游戏产业链的深刻重塑。
据统计，近五个交易日内，游戏ETF（159869）持续获得资金的净流入，总额高达5.77亿元。这一数据不仅彰显了投资者对游戏板块的看好，也反映了市场对AI技术在游戏领域应用的乐观预期。
申万宏源的研究报告指出，随着AI技术的不断进步，特别是推理成本的显著下降，AI游戏有望在2025年后进入大规模应用阶段。据其测算，对于一款人均日token消耗达到2万个的AI游戏产品，其月均token成本与月均ARPU的比值将从2023年的221.1%大幅下降至2025年的1.5%。这意味着，AI游戏将摆脱高昂的token成本束缚，为爆款游戏的诞生创造有利条件。
该报告还进一步分析，参考移动游戏的发展历程，休闲类游戏有望成为AI游戏领域的首批爆款。这些游戏通常具有轻量化、易上手的特点，更适合中小公司先行探索。而头部公司则擅长在产业验证后迅速跟进，利用自身资源和技术优势，进一步推动AI游戏的发展。
申万宏源还提到，当前游戏板块面临多重利好因素。一方面，监管环境的进一步宽松为游戏产业的发展提供了更加有利的环境；另一方面，新品周期的到来以及技术创新的不断演进，也为游戏板块的基本面改善提供了有力支撑。特别是AI技术从硬件到应用的全面渗透，将为游戏产业带来前所未有的变革。
从估值角度来看，当前游戏板块的PE中枢位于15x-20x之间，面对15x-40x的估值波动区间，具有较高的安全边际和潜在的上涨空间。因此，不少投资者认为，当前是布局游戏板块的良好时机。
