标题：江波龙电子冲刺A+H布局，半导体存储市场复苏背景下业绩波动引关注
半导体存储市场在经历了低潮期后，正迎来复苏的曙光。随着AI与高效能计算需求的持续增长，行业前景备受看好。在此背景下，中国半导体存储龙头企业深圳市江波龙电子股份有限公司（简称“江波龙”）踏上了A+H战略布局的新征程，于今年3月向港交所递交了上市招股书，拟在香港联交所主板挂牌上市。
江波龙的创始人兼董事长蔡华波，从一名普通的深圳销售员逆袭成为百亿富豪，他的创业历程堪称传奇。蔡华波1976年出生于江西九江，高中毕业后便来到深圳打工，从电子元器件销售员起步，1999年创办了江波龙的前身。经过二十余年的发展，江波龙已成为中国存储器行业的领军企业，并于2022年成功登陆A股，蔡华波也借此跻身百亿富豪行列。
然而，江波龙的业绩却如同坐上了过山车。最新招股书显示，尽管公司营收在2022年至2024年间持续增长，但净利润却出现了大幅波动。2023年，公司更是录得了8.37亿元的巨额亏损，资产负债率也大幅攀升。对此，公司解释称，一方面受全球经济放缓及通胀上升影响，终端市场需求疲软；另一方面，公司加大了研发投资，并产生了与股份支付和收购相关的额外成本。
值得注意的是，江波龙在2023年还完成了两笔重磅收购，分别是收购元成苏州70%的股权和巴西半导体存储器公司Zilia 81%的股权。这些收购无疑为公司带来了更多的业务增长点，但同时也增加了公司的财务负担和运营风险。
在产品线方面，江波龙已拥有嵌入式存储、固态硬盘、移动存储和内存条四大产品线，并在全球独立存储器厂商中排名第二，中国市场排名第一。其客户涵盖了戴尔、联想、OPPO、三星等知名企业。据透露，江波龙在2024年连续获得多家知名企业的服务器存储采购订单，企业级业务收入同比增长超过600%。
然而，江波龙也面临着海外市场依赖和库存风险。报告期内，公司超过七成的营收来自海外市场，国内市场的营收占比相对较低。公司的存货规模在过去三年中翻倍增长，存货拨备也持续增加。这些都对公司的现金流和供应链管理提出了严峻挑战。
在财务方面，江波龙的资产负债率持续攀升，速动比率低于1，表明公司的短期偿债能力较弱。同时，公司的核心原材料存储晶圆高度依赖于海外供应商，包括三星、SK海力士等知名企业。这些供应商的经营稳定性将在一定程度上影响江波龙的经营和发展。
尽管面临诸多挑战，但江波龙选择此时闯关港股，无疑看中了行业回暖的窗口期以及香港国际资本平台的优势。通过A+H双上市，公司既可以缓解资金链压力，又可以加速全球化布局。然而，江波龙仍需确保公司业绩的稳定性，采取积极措施降低库存和资产负债率，并寻找切实可行的办法改变其“市场和供应链命脉均在外”的现状。
江波龙的未来之路仍充满不确定性，但其在半导体存储行业的领先地位和全球化布局的决心无疑为其提供了更多的发展机遇。我们期待江波龙能够在新的征程中取得更加辉煌的成就。
