近期，长和集团公布了其2024年的财务业绩，数据显示公司整体表现稳健但部分业务亮点不足。据报告显示，长和全年总收入达到了约4766.82亿港元，与去年相比增长了3.28%。然而，股东应占净利润却出现了下滑，约为170.88亿港元，同比下降了27.29%。
在长和的业务版图中，港口及相关服务板块的表现尤为引人注目，但其原因却非正面。该板块的收入约为452.82亿港元，仅占集团总收入的9%，在五大业务领域中排名垫底。这一数据似乎表明，港口业务已成为长和业绩增长的拖累。
面对这样的业绩，长和集团高层表示，出售港口资产是出于优化资产结构和提升整体盈利能力的商业决策。然而，这一解释在仔细分析交易细节后显得并不那么简单。
首先，从交易价格来看，巴拿马港口的估值仅为13倍EBITDA，远低于2015年中资收购同类资产的26倍估值，也低于当前国际港口资产的平均行业水平（18-20倍）。这意味着长和主动放弃了至少10%的资产溢价。为何长和会选择在资产价值被低估时出售，这引发了市场的广泛质疑。
其次，交易程序上的不寻常之处也令人费解。在这次交易中，贝莱德集团未经过竞标程序便获得了独家谈判权，这与长和过去在重大资产交易中的全球招标流程大相径庭。2015年，长和向中资财团出售股权时，坚持采用了全球招标的方式。为何此次交易标准截然不同，这让人不得不怀疑其中是否存在不为人知的秘密。
最后，从战略角度来看，港口业务对于长和集团的重要性不容忽视。该业务的EBITDA利润率远高于集团内的电信、零售等板块，年均现金流达到18亿美元，占集团自由现金流的23%。如此优质的资产被轻易出售，不仅令人惊讶，更可能引发连锁反应。事实上，穆迪已将此次交易列为“信用负面事件”，并可能导致长和集团的信用评级下调。
长和集团出售港口资产的决策并非表面看起来那么简单。交易价格、程序以及战略考量上的诸多疑点，都使得这一决策充满了争议和不确定性。长和集团是否真的在自毁长城，市场将拭目以待。
