歌尔股份：从低谷到重生，业绩再度破千亿
在2022年，歌尔股份这家位于山东潍坊的上市公司实现了1048.94亿元的营收新高，然而其股价却遭遇了滑铁卢，年度跌幅高达69%，创造了上市以来的最差表现。歌尔股份，作为苹果产业链的关键一环，其营收与股价之间的巨大反差，源于大客户订单的锐减。
2022年11月，歌尔股份公开表示，其境外大客户减少了订单量，这一消息直接导致了公司归母净利润的大幅下滑，降幅达到59.08%。而在接下来的2023年，这一影响仍未消散，归母净利润再度下跌37.80%。
然而，在经历了这两年的低谷后，歌尔股份于2024年再度崛起。根据3月26日晚发布的年报，公司营收再度突破千亿大关，达到1009.54亿元，归母净利润更是同比大涨144.93%，达到26.65亿元。在二级市场上，歌尔股份的股价也有所回暖，总市值达到931.7亿元，近一年多来的涨幅达到了87%。
歌尔股份的创始人姜滨，是一位低调的技术员出身的企业家。他于1987年毕业于北航，并在潍坊无线电八厂开始了自己的职业生涯。创业之初，歌尔股份虽规模不大，但姜滨却投入了大量的资金用于技术升级和设备更新，如购置顶尖音频测试系统、建立消音室、购买德国先进五轴加工中心等。
2004年，姜滨提出了“大客户战略”，将目光投向了全球领先的客户，如三星、惠普、LG等。而在2010年，歌尔股份成功进入了苹果供应链，与苹果在多个领域建立了深度合作，包括麦克风、扬声器、受话器、精密结构件、光学零组件以及多款整机组装业务。
这一合作使得歌尔股份的业绩迅速增长。从2010年的26.45亿元营收和2.76亿元归母净利润，增长到2021年的782.21亿元营收和42.75亿元归母净利润。然而，苹果产业链中的位置也让歌尔股份面临着毛利率和净利率较低的挑战，以及大客户订单减少对利润的巨大影响。
2022年，歌尔股份遭遇了大客户的“砍单”，导致其营收和利润大幅下降。然而，这并未使歌尔股份被踢出苹果供应链，双方在其他领域的合作仍在继续。经过两年的努力，歌尔股份在2024年实现了业绩的大幅回暖。
歌尔股份的业绩回暖得益于多方面因素。一方面，消费电子行业在AI人工智能等新技术的推动下，终端需求有所复苏。另一方面，歌尔股份的三大核心业务——精密零组件、智能声学整机和智能硬件，均取得了显著进展。特别是智能硬件业务，以VR/AR为主的虚拟现实产品，成为了歌尔股份的第一大业务，为公司营收的增长提供了重要动力。
数据显示，智能硬件业务在2022年实现了爆发式增长，营收达到631亿元，营收占比增至60.14%。而在2024年，智能硬件业务依然保持着第一大业务的地位，占比达到57%。与此同时，智能声学整机业务也呈现出复苏的态势，占比达到26%。
券商机构预计，从2025年开始，AI眼镜和XR产品将成为歌尔股份增长的新驱动力。包括小米、三星、字节、meta等大厂有望陆续发布新品，推动AI眼镜市场的快速渗透。作为国内外大厂的代工伙伴，歌尔股份将深度受益于这一新品周期。
歌尔股份的业绩回暖并非仅依赖于与苹果合作的业务复苏，更是公司业务结构深度转型和增长驱动力迭代更新的结果。尽管与巅峰时期相比，歌尔股份的归母净利润和市值仍有差距，但其展现出的复苏势头和增长潜力，仍然值得市场关注。
