近日，*ST人乐（002336.SZ）发布了一则重要公告，宣布其董事长侯延奎因健康原因辞去公司第六届董事会董事、董事长及法定代表人等职务。在新任董事长和法定代表人选举产生之前，侯延奎将继续暂时履行相关职责。
作为深圳曾经的龙头超市，人人乐近年来高层变动频繁，六年内已三次更换董事长。此次侯延奎的离职，再次引发了市场对其未来发展的担忧。侯延奎自2023年8月起担任人人乐董事长，上任后主导了多项子公司出售计划，并成功帮助公司在2024年实现三年连亏后的首次盈利。然而，频繁的高层变动导致公司战略缺乏连续性，投资者对治理结构的质疑声不断。
人人乐的困境不仅体现在高层动荡上，更在于其持续的经营压力。自2010年登陆A股以来，人人乐多次被实施退市风险警示。2012年，公司首次出现亏损，此后虽然通过出售物业等方式短暂扭亏，但好景不长，净利润再次陷入亏损。2024年，尽管公司通过出售资产改善了盈利水平，但扣除非经常性损益后的净利润仍为亏损，显示出其经营颓势难以掩盖。
回顾人人乐的辉煌历史，曾一度与华润万家、新一佳并称为“广东超市三巨头”。巅峰时期，其门店数量超过百家，年销售额突破百亿，与家乐福、沃尔玛等国际巨头抗衡。然而，如今的人人乐却面临着门店锐减、区域收缩的困境。截至2024年6月，公司仅剩83家门店，较2020年减少近半。闭店原因多为租金欠缴、长期亏损及业态调整需求。
面对新零售的冲击，人人乐也曾尝试转型。公司推出了Le super精品超市、会员折扣店等新业态，并开发了线上平台。然而，这些转型举措并未能有效触达年轻消费群体，线上线下一体化能力薄弱。与此同时，人事变动带来的供应链效率下降也加剧了公司的困境。每一任高层的决策还未完全执行到位，就迎来了新一任掌门人，系统、彻底的变革难以实施。
如今，人人乐面临着迫在眉睫的退市风险。若2024年年报无法满足持续上市条件，退市风险将实质性爆发。为了应对这一危机，公司需要在资产处置合规性、现金流管理上谨慎操作，并探索轻资产运营或区域深耕策略。同时，人人乐的困境也为传统零售转型提供了思考。传统商超需要跳出“大而全”的思维模式，抛弃短线跟风的变革操作，聚焦高黏性场景如生鲜、社区服务等，强化供应链效率，并借力直播电商、即时零售等新渠道突围。
