小游戏市场风起云涌，星邦互娱冲刺“第一股”遇挑战
近年来，小游戏市场以其独特的魅力迅速崛起，成为移动游戏领域的一股不可忽视的力量。无需下载、即点即玩的特性，让小游戏迅速吸引了大量用户，各大游戏公司也纷纷涉足这一领域，试图在这片蓝海中分得一杯羹。
回顾历史，2017年微信小游戏《跳一跳》的爆火，无疑为小游戏市场点燃了一把熊熊烈火。这款游戏凭借其简单的玩法和极高的趣味性，迅速吸引了大量用户，成为小游戏市场的标杆之作。此后，小游戏市场进入高速成长期，诸多初创游戏公司将其作为突破重点，不断推出新品。
星邦互娱，这家成立于2014年的成都游戏公司，正好赶上了小游戏市场的热潮。自2017年推出首款游戏《龙城霸业》以来，公司陆续推出了多款爆款产品，如《九州仙剑传》、《天剑奇缘》等。这些游戏虽然在一定程度上存在模仿痕迹，但凭借着稳定的买量模式和独特的运营策略，星邦互娱在游戏市场中脱颖而出，成为专业小游戏公司中的佼佼者。
然而，就在星邦互娱准备冲刺“小游戏第一股”的关键时刻，其业绩却出现了明显的下滑。招股书显示，公司游戏流水在2022年和2023年分别为63.93亿元和57.07亿元，而到了2024年前三季度，这一数字仅为22.34亿元，同比下降了51.06%。同时，月活用户、月付费用户等关键指标也均出现连续下滑。业绩方面，公司净利润从2022年的3.28亿元下滑至2023年的1.97亿元，而在2024年前三季度更是出现了4716.7万元的亏损。
那么，究竟是什么原因导致了星邦互娱的业绩下滑呢？这还得从小游戏市场的本质说起。小游戏市场的爆发，并非源于游戏产品形态的多样化，而是来自于互联网流量平台的变现诉求。微信作为小游戏最核心的平台，其小程序中的小游戏占据了大量用户。然而，这也导致了小游戏用户留存率偏低、长尾效应偏弱的问题。相较于端游、手游市场中单一爆款产品长达数年的长线运营，小游戏市场的爆款产品生命周期往往较短。
这一点在星邦互娱的产品业绩表中得到了充分体现。公司最热门的游戏产品《九州仙剑传》，虽然累计流水已超60亿元，但在经过几年的培育后，其流水在达到巅峰后迅速下滑。这意味着，小游戏公司需要不断推新、持续买量，才能获得流量、用户和利润。然而，这也导致了沉没成本过高的问题。拥有流量的互联网巨头们拿走了这条产业链中的大部分利润，而小型游戏公司则面临着巨大的竞争压力。
大型游戏公司对小游戏市场的重视也形成了对中小型玩家的降维打击。拥有丰富游戏开发运营经验的游戏巨头可以推出更多产品、更大程度买量，其爆款命中率往往比小中型公司更高。去年，这一细分市场上最热门的产品大多来自于游戏巨头，如三七互娱的《寻道大千》、世纪华通的《无尽冬日》等。而星邦互娱的产品并未入围微信小游戏月活规模TOP10榜单，这也从侧面反映了其在市场竞争中的劣势。
值得注意的是，星邦互娱的小游戏产品更多地倾向于RPG（角色扮演）网游产品的小程序化，并未特别贴近于小游戏平台的主流品类。相较于传统游戏市场，小游戏市场的女性用户比例和年轻用户比例更高。然而，星邦互娱的产品并未充分抓住这一特点进行创新和优化，导致其产品在市场中缺乏足够的竞争力。
如今，星邦互娱的IPO之路充满了诸多不确定性。尽管其曾是小游戏市场中的佼佼者，但在激烈的市场竞争中，其业绩下滑、产品竞争力不足等问题逐渐暴露出来。这场IPO或许会成为公司命运转机的背水一战，但能否成功拿到船票，仍然需要时间来验证。
