游戏直播巨头虎牙：昔日辉煌不再，自救之路荆棘满布
虎牙，曾以“中国游戏直播第一股”的身份傲视群雄，2018年登陆纽交所之际，恰逢中国IG战队在《英雄联盟》全球总决赛中夺冠，电竞热潮汹涌澎湃，游戏直播行业似乎站在了风口之巅。然而，时过境迁，七年后的虎牙，其财报却如同一部苦涩的“幸存者回忆录”。
根据最新发布的2024年第四季度及全年财报显示，虎牙全年营收为60.791亿元，同比下跌13.1%；第四季度营收为14.958亿元，同比微降2.2%。尽管在非美国通用会计准则下，全年净利润实现了125.3%的大幅增长，达到2.69亿元，第四季度更是扭亏为盈，但营收下滑的阴霾依旧笼罩。
虎牙的营收支柱——直播业务，正面临前所未有的挑战。2024年，虎牙直播营收为47.45亿元，较上一年锐减近三成。头部主播如张大仙、骚男的流失，不仅带走了大量粉丝，也削弱了平台的内容产出能力。与此同时，用户忠诚度与停留时间被短视频平台蚕食，移动端MAU从2023年同期的8550万下降至8260万。
为摆脱困境，虎牙启动了战略转型，提出了“直播+游戏服务”的双轮驱动模式，试图通过游戏分发、道具销售、广告等新业务重塑营收模型。然而，这些新业务虽有所增长，但仍未能撼动直播业务的绝对主导地位。2024年，游戏相关服务、广告及其他业务收入同比增长145.4%，达到13.3亿元，仅占全年总收入的21.9%。
更为关键的是，虎牙的转型之路似乎被腾讯牢牢把控。近年来，腾讯高管陆续入驻虎牙管理层，全面掌控经营决策。腾讯不仅为虎牙提供赛事内容资源，还在游戏发行上给予倾斜，将虎牙视为“自家人”。然而，这种紧密的绑定关系，也让虎牙逐渐沦为腾讯游戏生态中的一枚棋子，难以跳出“腾讯游戏服务商”的定位。
随着腾讯与字节关系的缓和，抖音在游戏直播赛道的崛起成为虎牙新的威胁。抖音凭借其庞大的流量和变现能力，吸引了大量主播和用户，成为游戏直播领域最大的变量。面对抖音的进攻，虎牙、斗鱼、快手等游戏直播平台不得不联手抵抗，通过“双推流”等方式稳住流量基本盘。
然而，“抱团取暖”并非长久之计。双平台直播虽能为虎牙补充外部内容供给，但用户体验的稀释、主播收益的分流等问题也随之而来。更重要的是，这种模式无法解决行业整体衰退、流量被短视频平台吞噬的根本问题。虎牙的春天，似乎还遥遥无期。
在自救的道路上，虎牙还寄希望于AI技术。今年2月，虎牙直播APP接入了DeepSeek-R1大模型，并开发了AI助手。然而，虚拟主播的噱头难以取代真人主播的吸引力，AI助手也无法满足用户的实际需求。AI的故事虽美好，但难以真正落地，成为虎牙无计可施的最后挣扎。
从昔日的游戏直播霸主，到如今被短视频平台压制、被腾讯收编，虎牙的每一步转型都显得步履维艰。在巨头阴影下，虎牙能否在变局中找到新的增长点，重拾昔日辉煌，仍是未知数。
