近期，投资界传奇人物巴菲特再次以其独特的投资策略引发市场关注。此次，他通过发行低利率日元债券，并将所得资金用于增持日本五大商社的股份，成功实现了一笔稳健的投资套利。
据日本财务省公告，伯克希尔·哈撒韦公司在3月17日盘后宣布增持了伊藤忠商事、住友商事、丸红株式会社、三菱商事和三井物产这五大日本商社的股份。具体而言，伯克希尔对这五家公司的持股比例均有显著提升，分别达到了8.53%、9.29%、9.30%、9.67%和9.82%。
这一消息迅速在日本股市引起强烈反响。3月18日，五大商社的股价均上涨超过2.4%，日经225指数也收涨1.2%。显然，市场对于伯克希尔的增持行为给予了积极回应。
值得注意的是，伯克希尔在五大商社的持股比例已经逼近双方此前约定的9.9%的持股上限。然而，在2025年2月的股东信中，巴菲特透露，这五家公司已同意“适度”放宽持股上限。他强调，伯克希尔对这五家公司的持股是长期的，并可能在未来进一步增加持股比例。
回顾伯克希尔的投资历程，自2019年开始发行日元债券以来，该公司便持续加码日本市场。2020年8月底，伯克希尔首次披露持有五大商社约5%的股权。此后，巴菲特不仅多次带队赴日本考察，还在2024年大幅抛售美股、囤积现金的同时，继续对日本五大商社表示赞赏并追加投资。
巴菲特和芒格对于这笔投资的逻辑十分清晰：利用低利率的日元借款购买高股息的日本股票，实现无风险套利，并规避汇率风险。芒格曾将此称为“百年一遇的机遇”，而巴菲特则算了一笔账：预计2025年从日本投资中获得的年度股息收入将达到约8.12亿美元，而日元债务的利息成本仅为1.35亿美元，实现了显著的套利效果。
除了股息收入外，伯克希尔还从股价上涨和汇率波动中获益。自2020年8月底巴菲特公开仓位以来，五大商社的股价均实现了大幅上涨，其中丸红株式会社的涨幅更是高达426%。同时，由于美元走强，伯克希尔从日元借款中获得了可观的税后收益。
在投资策略上，巴菲特并非完全依赖发行日元债券。截至2024年年底，伯克希尔对日本投资的总成本为138亿美元，这一数字高于其发行的日元债券规模，表明伯克希尔也投入了自己的资金。
巴菲特对五大商社的赞赏并非空穴来风。他表示，这五家公司在资本配置、管理层能力以及对投资者的态度上都表现出色。例如，它们会在适当时机增加股息、合理回购股票，且高管薪酬水平远低于美国同行。这些特质与伯克希尔的投资理念不谋而合。
在美股市场尤其是科技股大幅下跌的背景下，伯克希尔的股价却逆势上涨。截至昨日美股收盘，伯克希尔A类、B类股价均创下历史新高，公司市值也突破1.13万亿美元，位居全球市值排行榜第八位。
在全球公司市值排行榜中，伯克希尔作为唯一的非科技公司跻身前列，充分展示了其独特的投资魅力和稳健的经营实力。
