近日，东方雨虹（002271.SZ）的分红方案引发了市场的广泛关注与热议。
在2月底，东方雨虹公布了一项大额现金分红预案，计划向全体股东派发约44.19亿元（含税）的现金红利。若加上去年9月已派发的14.62亿元现金分红，东方雨虹在2024年的分红总额将达到约58.8亿元。这一分红方案因其高额的分红率——相当于每赚1元就分走54元——而显得尤为引人注目。
然而，东方雨虹在2024年的业绩表现却与其慷慨的分红形成了鲜明对比。据财报显示，公司2024年营收和净利润双双下滑，归母净利润同比大降超95%，仅为1.08亿元。在这种业绩大幅下滑的背景下，公司突然大幅提高分红，自然引起了投资者的诸多质疑。
其中，最为投资者所诟病的是，一旦分红预案通过，东方雨虹董事长李卫国将获得近10亿元的分红。再加上中期分红及减持股票套现，李卫国在2024年能从上市公司拿走约19.5亿元。尽管东方雨虹市值已较巅峰期蒸发近1300亿元，但李卫国在2024年的胡润富豪榜上仍以130亿元的财富榜上有名。因此，他突然加速从上市公司套现的行为，难免让人心生疑惑。
面对市场的质疑声，东方雨虹在3月12日晚间发布公告，称将分红金额调低一半，降为22.1亿元（含税），并考虑推出2025年中期分红预案。然而，这一看似妥协的举动，并未能完全平息投资者的疑虑。
东方雨虹此次分红方案之所以引发如此大的争议，与其近年来的业绩表现密不可分。自2008年上市后，东方雨虹业绩曾一路攀升，即使在前几年房地产行情不佳的情况下，其归母净利润仍维持在20亿元左右的水平。然而，到了2024年，公司业绩却突然出现了断崖式下滑。
在业绩大幅下滑的同时，东方雨虹却推出了远高于此前的分红方案。自2015年后的8年间，东方雨虹累计分红约30亿元，年均不到4亿元。但到了2023年，分红金额突然增至14.73亿元，占当年净利润超六成。而2024年的分红方案更是陡增，基本上动用了公司的历史留存利润。
东方雨虹的资金压力也不容忽视。2024年财报显示，公司流动负债约为173亿元，其中包括46亿元的短期借款和一年内到期的9.27亿元非流动负债等。而公司的自由现金流却不到30亿元，资金压力显而易见。
对于此次大手笔分红的原因，有投资者质疑是为了缓解实控人李卫国的质押压力。东方雨虹也大方承认，称分红若顺利实施，李卫国所获现金分红将主要用于偿还其股票质押融资，降低杠杆，从而有利于降低公司经营风险。
李卫国在2024年似乎特别“缺钱”。年初，他通过大宗交易减持4053万股股份，套现约6.52亿元。再加上中期分红和这一次的分红，李卫国一年间将从上市公司合计拿走近15亿元资金。
东方雨虹的分红方案调整前，有人将其与恒大集团的分红行为相提并论，称之为“恒大式分红”。恒大集团自上市后，分红金额超过730亿元，大股东许家印家族拿走约540亿元。然而，与恒大不同的是，东方雨虹目前并未出现暴雷的情况。但以目前的业绩情况看，即使是减半分红，仍显得异于常理。
除了缓解实控人资金压力外，外界还猜测李卫国将大部分股权质押所获贷款可能用来给员工持股计划兜底。2021年3月，东方雨虹推出员工持股计划，当时有1411名员工参与，人均投入接近百万元。李卫国还承诺，如果员工持股计划年化收益率低于8%，将由他来补偿8%的利息。
然而，随着房地产市场遭遇调整，东方雨虹业绩开始下滑，股价也一路下挫。员工持股计划浮亏越来越多，退股者不断增加。到了2023年11月中旬，员工持股计划已退出十大流通股行列，超过六成多员工选择退出。东方雨虹不得不公告宣布回购股票。
尽管面临诸多质疑，但东方雨虹的分红方案已经做出调整。然而，这一事件所引发的关于上市公司分红、实控人资金压力以及员工持股计划等问题的讨论，却远未结束。
