在资本市场的浩瀚星空中，若论传奇人物，沃伦·巴菲特无疑是一颗璀璨的明星。
尽管这位投资界的泰斗也曾面临外界的质疑与嘲笑，认为他或许已不复当年之勇，但时间证明，这些声音最终都烟消云散。近期，美股市场的剧烈波动再次将巴菲特推向舆论的风口浪尖。
面对市场的动荡，巴菲特却显得从容不迫。他早已大幅减持，手握高达3324亿美元的现金储备，静观市场风云变幻，耐心等待最佳投资机会的到来。这一举动不仅彰显了巴菲特的智慧，也颠覆了人们对他的固有印象——他不仅是一位价值投资的倡导者，更懂得在必要时灵活调整策略，适时减仓或空仓。
在3月10日，美股三大指数遭遇重挫，特斯拉股价单日暴跌15%，英伟达市值蒸发5%，科技巨头们的财富一夜之间缩水超过7000亿美元。这一数字令人咋舌，相当于一个中等国家的GDP凭空消失。而巴菲特，早已敏锐地嗅到了市场的风险，自2023年起便因苹果估值过高开始逐步减持，随着美股的持续上涨，他更是不断抛售，将伯克希尔的现金储备推至历史高位。
巴菲特的门徒、另一位投资大佬段永平也紧随其后，在2024年开始陆续减仓美股，并公开表示“美股有点贵”。然而，在巴菲特和段永平纷纷撤退的同时，却仍有不少投资者选择接盘。他们中的许多人或许认为巴菲特已年老体衰，不再具备敏锐的市场洞察力。
这些接盘者中，不乏一些知名投资机构。他们给出了自己的理由，比如认为DeepSeek等新兴技术的出现将增大全球算力需求，以及美国企业回购力度加大将提升投资者信心等。然而，这些理由在巴菲特和段永平早已明牌减持的背景下，显得站不住脚。微软等科技巨头已经开始减少对硬件和算力的投资，而美国企业回购股票的历史背景也已发生深刻变化，高息环境下盲目回购无疑加大了企业的财务风险。
那么，美股到底贵不贵？一组数据或许能说明问题。2024年12月巴菲特卖出时，标普500的动态市盈率已经突破30倍，处于过去20多年的历史高点区域。换算下来，整个股票市场的收益率甚至低于美债收益。相比之下，2020年3月全球市场恐慌时，标普500的市盈率仅为15倍左右，市场收益率远高于当时趋于零利率的美债。这一对比无疑表明，当下的美股相比2020年3月时已经贵了许多。
还有一个常被忽略的事实是，巴菲特本质上是保险公司的投资经理。伯克希尔哈撒韦作为全球最大的保险公司之一，其投资策略往往更加稳健和长远。险资普遍采用“削峰填谷”机制，在市场波动期降低股票比例，增持国债等固收资产以平滑收益。这意味着，市场的顶部往往是由险资卖出来的，而市场的底部则是由险资买出来的。因此，险资才是资本市场真正的大主力。
巴菲特在美股市场的操作不仅体现了他深厚的投资智慧，也揭示了资本市场的复杂性和不确定性。面对市场的波动和风险，投资者应保持冷静和理性，切勿盲目跟风或投机取巧。
在未来的投资道路上，或许会有更多的挑战和机遇等待着投资者们。但无论如何，保持谨慎和理性的态度将是应对市场变化的关键。
同时，我们也应认识到，资本市场的真正巨鳄并非那些声名显赫的基金公司，而是拥有雄厚实力和稳健策略的险资。在未来的投资格局中，险资或将扮演更加重要的角色。
