小游戏巨头星邦互娱冲击港交所，面临业绩下滑与债务压力
自中旭未来于2023年在港交所成功上市后，游戏市场已沉寂近两年，未有新的公司登陆资本市场。这一局面有望在2025年迎来破冰，小游戏领域的佼佼者星邦互娱已正式向港交所递交上市申请。
作为国内小游戏市场的领头羊，星邦互娱近年来凭借《九州仙剑传》和《天剑奇缘》两款核心产品，在业界树立了坚实的地位。然而，进入2024年，公司业绩却遭遇了前所未有的挑战。据招股书显示，星邦互娱2024年营收大幅下滑，甚至出现了首次亏损。这一局面主要源于其核心产品的衰退以及新游戏未能有效接力。
星邦互娱成立于2014年，是一家集研发、发行与运营于一体的移动游戏公司。自成立以来，公司专注于RPG游戏的移动游戏开发，并逐步在国内及海外市场建立起了广泛的业务布局。凭借对经典IP的改编和轻量化玩法，星邦互娱迅速打开了小游戏市场，成为行业内的佼佼者。
然而，随着市场竞争的加剧，星邦互娱的两款核心产品开始显露出疲态。《九州仙剑传》经过多年的运营，已进入衰退阶段，而《天剑奇缘》的剩余生命周期也不足一年半。这两款游戏曾占据公司九成以上的流水，其衰退对公司业绩产生了巨大冲击。与此同时，行业内的新游戏层出不穷，三七互娱等头部厂商赚得盆满钵满，而星邦互娱却陷入了爆款断档的尴尬局面。
招股书数据显示，星邦互娱的平均月活和平均月付费用户数均出现了大幅下滑。其中，《九州仙剑传》和《天剑奇缘》的平均月活和平均月付费用户数均较2022年有了显著下降。受此影响，两款游戏的收入也大幅缩水，导致公司整体业绩出现腰斩。
更令投资者担忧的是，星邦互娱在上市前曾进行大额分红。据招股书披露，公司在2022年和2023年累计派发股息超过3亿元，其中超过2.7亿元进入了控股股东郭中健及其女儿郭小兰的口袋。这一行为引发了市场对公司上市动机的质疑，认为其有“圈钱”之嫌。
与此同时，公司的债务压力和财务风险也不容忽视。招股书显示，星邦互娱的资产负债率远高于同行水平，且短期偿债压力较大。截至2024年9月末，公司的现金及现金等价物余额已缩水至不足6000万元，营运资金也由正转负。
尽管面临诸多挑战，但星邦互娱并未放弃寻求突破。公司正在积极开发新游戏，并尝试通过多元化策略来拓展业务版图。然而，在激烈的市场竞争中，星邦互娱能否成功突围，坐稳小游戏市场的头把交椅，仍需时间给出答案。
