近期，资本市场迎来一则重大消息，长和（股票代码：00001.HK）股价在3月5日显著高开，盘中涨幅一度飙升至24.71%，每股价格达到48.2港元，公司总市值顺利突破1800亿港元大关。
长和此前一晚发布的公告揭示了股价飙升的背后原因。公告宣布，公司已与贝莱德-TiL财团达成初步协议，计划出售旗下和记港口集团的非中国资产，其中最为引人注目的是巴拿马港口公司90%的股权。巴拿马港口公司持有并运营着巴拿马的巴尔博亚港和克里斯托瓦尔港两大重要港口。
具体来看，此次交易不仅涵盖巴拿马港口公司的90%股权，还涉及长江和记在其附属公司及相关公司持有的有效控制权益，这些权益广泛分布于23个国家的43个港口，共包含199个泊位。交易还囊括了和记港口集团的管理资源、营运业务、货柜码头系统、信息技术系统以及其他与港口控制和运营相关的资产。值得注意的是，公告明确指出，此次出售不包括和记港口集团信托股权，即该信托在香港和内地运营的港口资产。
据多方报道，长和运营的巴尔博亚港和克里斯托瓦尔港分别位于巴拿马运河的两端，自1997年起，这两个港口便由长和旗下企业掌控。2021年，长和成功续约至2047年，继续享有这两个港口的控制权。巴拿马运河作为全球航运的关键节点，承担着全球6%的海运贸易量，是连接太平洋与大西洋的战略要道。据巴拿马运河管理局数据显示，2024财年共有9944艘深吃水船舶通过运河，该财年总收入高达49.86亿美元，净收入为34.53亿美元。
此次交易的整体企业价值高达228亿美元。长江和记预计，在调整少数股东权益以及和记港口集团偿还贷款后，此次交易将为公司带来超过190亿美元的现金收入。这一巨额现金流预计将极大地优化长和的资产负债结构，据财联社报道，长和的净负债率有望从23.6%降至18%以下。
然而，摩根大通近期发布的研报指出，巴拿马港口业务对长和的贡献相对较小。2024年上半年，该区域的EBITDA（息税折旧摊销前利润）仅占集团总值的不到1%，在港口业务板块中也仅占3.9%的吞吐量。这意味着，出售这部分资产对长和的整体业绩影响有限。
