近日，万辰集团发布公告，披露其董事长王健坤因不明原因被国家某监察委员会留置并立案调查。在此期间，公司董事兼总经理王丽卿将暂代董事长职责，并兼任董事会各专门委员会委员。
万辰集团对此事件迅速作出回应，表示该事件与公司日常经营无关，公司的实际控制人与管理层均保持正常运作，预计不会对公司产生不利影响。然而，市场反应却较为剧烈，公告发布次日，万辰集团的股价一度下跌超过10%。
回顾万辰集团的发展历程，自2011年在福建漳州成立以来，公司一直专注于食用菌的研发和生产。十年后，万辰成功登陆A股创业板，成为漳州市第六家上市公司。然而，作为一家传统消费公司，万辰与以科技为主导的创业板定位并不完全契合，其上市更多得益于当时市场的大扩容。
上市后的万辰集团业绩表现并不理想，营收和净利润均出现下滑，股价也在上市首日达到巅峰后逐渐走低。面对困境，万辰选择了产业转型，于2022年8月开始全面布局量贩零售业务。通过并购合作，公司迅速掌控了多个零食连锁品牌，门店数量在短时间内大幅增长，成为行业头部玩家之一。
随着量贩零食行业的快速增长，万辰集团也迎来了业绩的爆发。根据最新业绩预告，2024年公司净利润有望达到2.4亿至3亿元，创下历史新高。作为零食量贩赛道唯一的上市公司，万辰在A股市场备受追捧，股价也实现了大幅上涨，成为消费股寒冬中的一抹亮色。
然而，随着行业竞争的加剧和零售渠道的多元化，万辰集团也面临着诸多挑战。一方面，行业内竞争异常激烈，各大品牌纷纷跑马圈地，争夺市场份额；另一方面，新兴渠道如会员店、内容电商等也在快速崛起，对量贩零食渠道产生分流作用。万辰集团还面临着高杠杆扩张带来的债务风险。
为了扩张零食量贩业务，万辰集团在过去几年中投入了大量资金用于渠道建设和管理人员开支。公司的销售和管理费用急剧增长，债务总额也大幅攀升。截至2024年9月底，公司的资产负债率已高达81.54%，短期债务占到了总债务的近90%。这种高杠杆的经营模式虽然助力了公司的快速增长，但也带来了巨大的偿债压力。
从目前的债务和资产结构来看，万辰集团的债务压力不容忽视。如果后续经营出现波折导致增量现金流下降，公司可能会陷入债务泥潭。高杠杆支撑下的业绩增长也带来了估值的居高不下。与同行业其他公司相比，万辰集团的估值明显偏高，这可能会增加未来业绩和估值回调的风险。
值得注意的是，万辰集团是一家典型的家族企业。公司的实际控制人及其家族成员在公司中担任重要职务，家族控股权超过50%。为了保证家族企业的控制权，实控人可能更愿意以举债而不是稀释股份的方式进行融资。这种股权和管理结构在一定程度上影响了公司的融资决策和债务水平。
虽然万辰集团通过产业转型实现了业绩的快速增长和股价的大幅上涨，但公司也面临着诸多挑战和风险。在未来的发展中，万辰需要更加谨慎地处理债务问题、应对行业竞争和渠道多元化带来的挑战。
