伯克希尔·哈撒韦公司近日发布了其2024年度的年报，同时，“股神”巴菲特也向股东们呈上了他备受瞩目的致股东信。在这封信中，巴菲特详细阐述了伯克希尔的现金持有策略、美国市场的潜在风险，以及伯克希尔在日本的投资布局。
巴菲特在信中首先为伯克希尔持有的高额现金储备进行了辩护。尽管现金储备已创历史新高，达到3342亿美元，但巴菲特强调，他们并不偏好现金等价物，而是将大部分资金投资于股票，尤其是美国股票。他指出，尽管去年伯克希尔的少数股权投资组合市值有所下降，但其非上市控股公司的总价值却有所增加，且远远超过持有的少数股权价值。然而，伯克希尔在2024年的最后三个月并未回购任何股票，这表明巴菲特认为当前伯克希尔的股票价格并不便宜。
在谈及伯克希尔的经营业绩时，巴菲特表示，尽管2024年有53%的运营企业报告了收益下降，但伯克希尔的整体表现仍然超出了他的预期。得益于国库券收益率的提高和保险业务的显著盈利增长，伯克希尔实现了可观的营业利润。他特别提到了GEICO的出色表现，为伯克希尔的业绩增添了亮点。
巴菲特在信中进一步分享了他对长期投资的看法。他强调，长期来看，投资收益终将占据上风。他通过伯克希尔早年的投资案例，展示了资本再投资带来的经济正循环。巴菲特提到，伯克希尔如今已成为美国纳税的标杆企业，与1965年濒临破产时的零纳税形成鲜明对比。
除了现金持有策略和经营业绩，巴菲特还在信中警告了美国可能面临的“财政愚蠢”风险。他认为，如果财政决策失误，纸币的价值将会蒸发。尽管企业和拥有稀缺技能的个人通常能找到应对货币不稳定的方法，但公民们仍需要理性地运用储蓄，以推动社会创造更多人们渴望的产品与服务。巴菲特强调，储蓄和明智的资金运用是美国持续发展的关键。
在谈及伯克希尔的日本投资时，巴菲特表示，伯克希尔在2019年首次购买了五家日本公司的股票，并对这些公司的财务记录、资本配置、管理层能力以及对待投资者的态度表示赞赏。他透露，伯克希尔计划长期持有这些日本资产，并可能会在未来增加持股比例。巴菲特预计，这些日本投资的年度股息收入将逐渐增加，而伯克希尔的日元计价债务利息成本则相对较低。
巴菲特还在信中分享了他对企业管理和人事决策的见解。他承认，在评估收购业务的未来经济前景和管理者时，伯克希尔也曾犯过错误。然而，他强调，一个正确的决策能产生惊人的长期复利效应。巴菲特通过讲述与企业家彼特·利格尔的合作故事，展示了伯克希尔在寻找杰出企业家和管理者方面的努力。
最后，巴菲特在信中提及了即将于5月3日举行的奥马哈股东大会的相关安排事宜，邀请股东们共襄盛举。
