伯克希尔-哈撒韦公司近期揭晓了其2024财年的业绩报告，随同发布的还有“股神”巴菲特致股东的一封公开信。94岁高龄的巴菲特，依旧以其坦诚直率的风格，对过去一年的经营情况进行了深入的剖析与反思。
巴菲特在信中强调，对于长期投资而言，股权应始终占据投资组合的主导地位。他认为，现金与债券在通货膨胀的环境下难以保值，而优质企业则能够跨越经济周期，持续创造价值。
在伯克希尔的2024财年成绩单中，保险业务成为了最大的亮点。数据显示，伯克希尔的运营收益从上年的373.5亿美元跃升至474亿美元，涨幅高达27%。尽管有半数以上的子公司盈利出现下滑，但保险板块的强劲表现成功支撑了整体业绩。其中，GEICO保险公司在托德·库姆斯的领导下完成了关键性改革，承保利润和投资收入均实现了显著增长，成为推动业绩增长的关键力量。
巴菲特再次重申，保险业务是伯克希尔的核心竞争力所在。他指出，保险业务的独特商业模式——先收费后赔付，为公司提供了大量的“浮存金”，这些资金被用于大规模的投资活动。截至2024年底，伯克希尔的保险浮存金规模已经达到了1710亿美元，过去20年累计承保利润更是高达320亿美元。
在税收贡献方面，伯克希尔也展现出了其作为行业巨头的责任感。据巴菲特透露，伯克希尔在2024年向美国财政部缴纳了268亿美元的联邦所得税，占全美企业所得税总额的5%。这一数字背后，是公司60年来持续将股东利润再投资、推动资产规模不断增长的结果。
在信中，巴菲特还坦诚地回顾了过去五年在投资决策中所犯的错误，包括对行业趋势的误判和管理层能力的过高估计。他引用了已故搭档查理·芒格的智慧：“面对问题，我们必须采取行动，无论多么艰难。”这一态度体现了巴菲特对于投资的严谨和对于错误的深刻反思。
巴菲特还分享了一个成功的投资案例——对日本五大商社的投资。自2019年以来，伯克希尔以较低的成本持有了这些企业的股权，并获得了可观的回报。他称赞这些企业拥有理性的资本配置和谦逊的管理层，表示伯克希尔将长期持有这些股权，并适时进行增持。
随着巴菲特逐渐步入晚年，副董事长格雷格·阿贝尔接任CEO的日程也日益临近。在信中，巴菲特透露阿贝尔已经深度参与了公司的重大决策，并将继承伯克希尔“股东至上、坦诚沟通”的核心文化。他强调：“一旦开始欺骗股东，最终也会欺骗到自己。”
