全球投资界焦点：巴菲特2024年致股东信揭示伯克希尔新动向
股神沃伦·巴菲特近日发布的2024年致股东信，再度成为全球投资者瞩目的焦点。在这封信中，巴菲特详细阐述了伯克希尔·哈撒韦公司过去一年的运营状况及投资策略，为投资者提供了宝贵的信息。
伯克希尔在2024年的表现超出了巴菲特的预期。尽管旗下189家运营企业中，有53%的企业盈利出现下滑，但公司整体投资收益却实现了显著增长。这主要得益于国债收益率的提升以及高流动性短期证券持仓的大幅增加。同时，伯克希尔的保险业务在GEICO的强劲带动下，盈利实现了大幅增长。在托德·库姆斯的领导下，GEICO进行了一系列改革，效率得到显著提升，承保业务也实现了现代化，尽管改革尚未完全完成，但2024年的业绩已经有了显著改善。
伯克希尔的核心业务——财产险和意外险（P/C）业务，在2024年也面临了一些挑战。由于对流风暴造成的损失大幅增加，该业务的定价普遍提高。尽管当年并未发生“巨灾”事件，但伯克希尔深知，未来巨额保险损失的风险始终存在。然而，该业务板块的财务模式却具有独特性，先收取保费，再确定成本，这使得伯克希尔能够利用大量的“浮存金”进行投资，并通常还能实现小额承保利润。在阿吉特的卓越领导下，伯克希尔的保险业务已成为全球领先的保险企业。
在铁路和公用事业业务方面，伯克希尔的整体盈利也有所改善。去年年底，伯克希尔以约39亿美元的成本，将公用事业业务的持股比例从约92%提高至100%，其中29亿美元以现金支付，其余部分则以伯克希尔“B”股支付。这一举措进一步巩固了伯克希尔在这些领域的市场地位。
在投资策略上，伯克希尔展现了其独特的双轨模式。一方面，公司控股众多优质企业，这些子公司的价值高达数百亿美元；另一方面，伯克希尔还持有苹果、美国运通、可口可乐和穆迪等大型盈利企业的少数股权，这些持股在年末的估值达到了2720亿美元。尽管去年可交易股票投资从3540亿美元降至2720亿美元，但伯克希尔的非上市控股股权价值却有所上升，且远高于可交易股票投资组合的价值。巴菲特明确表示，伯克希尔将继续把大部分资金投资于股票，特别是美国股票，其中许多企业都拥有重要的国际业务。
伯克希尔在日本的投资也在不断增加。自2019年7月起，伯克希尔开始买入伊藤忠商事、丸红、三菱、三井物产和住友商事这五家日本公司的股票。这些公司财务状况稳健、资本配置合理、管理层优秀且对投资者友好。伯克希尔对这五家公司的持股为长期投资，且承诺持股比例不超过10%。通过日元平衡策略，伯克希尔预计2025年来自日本投资的股息收入将约为8.12亿美元，而日元债务的利息成本则约为1.35亿美元。
在税收方面，伯克希尔再次创造了美国企业纳税的新纪录。2024年，公司向美国国税局缴纳了268亿美元的企业所得税，约占美国企业纳税总额的5%。这一巨额纳税的背后，是伯克希尔长期以来将大量资金用于再投资，从而积累了高额应税收入。自1965年以来，伯克希尔已向美国财政部缴纳的现金所得税总计超过1010亿美元，且这一数字仍在持续增长。
最后，巴菲特在信中还提到了伯克希尔2025年股东大会的相关安排。今年的股东大会将于5月3日在奥马哈举行，尽管日程有所调整，但核心目的依然是为股东答疑解惑、促进交流，并展示奥马哈的独特风貌。会议期间，还将出售一本特别书籍《60YearsofBerkshireHathaway》，该书由CarrieSova编写，讲述了伯克希尔的历史，并包含查理·芒格的照片、语录和一些罕见的故事。CarrieSova拒绝了报酬，巴菲特提议共同签名20本书捐赠给为奥马哈南部无家可归者提供服务的StephenCenter，并承诺进行等额匹配。
从长期业绩表现来看，伯克希尔的表现依然令人瞩目。1965年至2024年期间，伯克希尔每股市场价值的复合年增长率为19.9%，而同期标普500指数（含股息）的复合年增长率仅为10.4%。这一卓越表现再次证明了伯克希尔在投资领域的领先地位。
