近期，中国茶业市场风云变幻，八马茶业股份有限公司（以下简称“八马茶业”）正式向港交所主板递交了上市申请，这一举动引起了业界的广泛关注。就在不久前，澜沧古茶已在港交所成功上市，但其股价表现却不尽如人意，1月21日收盘时较发行价已下跌超过五成。
八马茶业冲击资本市场的旅程可谓一波三折。自2013年首次启动上市计划以来，八马茶业曾多次尝试登陆A股市场，但均未成功。此番转战港交所，能否顺利上市依然充满变数。
根据港交所披露的信息，八马茶业此次上市申请由华泰国际、农银国际、天风国际担任联席保荐人。尽管招股书中并未明确具体的募集资金数额，但八马茶业透露了一项新的资金用途，即用于收购或投资中国茶行业的其他参与者。
回顾八马茶业的上市历程，早在2013年，公司就曾尝试在深交所中小板上市，遗憾未能如愿。2015年，八马茶业在新三板挂牌，但四年后又因长期战略规划调整的需要而从新三板摘牌。2021年，八马茶业再次向深交所创业板发起冲击，经历了三轮问询后，最终于2022年5月撤回上市申请。同年8月，公司向中国证监会提交深交所主板上市申请，但同样在2023年9月撤回。
在多次冲击“茶叶第一股”未果后，八马茶业将目光投向了港交所。作为一家成立于1997年的茶业企业，八马茶业拥有“八马”“信记号”等多个自有品牌及商标，产品涵盖乌龙茶、红茶、绿茶等多个品类。
从财务数据来看，八马茶业近年来业绩表现稳健。招股书显示，2022年至2024年前三季度，公司营收分别为18.18亿元、21.22亿元和16.47亿元，毛利和经营利润也呈现逐年增长的趋势。然而，值得注意的是，公司的研发费用相对较低，占总营收的比例不足1%，相比之下，销售费用却居高不下，占总营收的三成以上。
在销售渠道方面，八马茶业采用了直营与加盟相结合的模式。截至2025年1月10日，公司线下门店总数已达到3501家，其中加盟门店占比超过92%。这一模式虽然有助于公司快速扩张市场份额，但也带来了一定的风险。招股书中提示，若未能妥善管理加盟商或加盟商经营不成功，将对公司业务产生重大不利影响。
事实上，八马茶业在加盟模式上已遭遇过挑战。例如，2024年4月，河南省市场监督管理局通报了一起茶叶过度包装专项治理执法典型案例，其中就涉及八马茶业的一家门店。该门店因销售的茶叶包装盒空隙率超标而被责令改正并下架相关产品。
八马茶业还曾因蹭“博鳌亚洲论坛”热度而受到谴责，这一事件对公司的品牌信誉造成了严重损害。尽管公司最终向博鳌亚洲论坛道歉并进行了经济赔偿，但这一插曲无疑给公司的上市之路增添了几分不确定性。
如今，八马茶业再次站在资本市场的门槛上，能否成功上市将成为业界关注的焦点。对于这家历经多次上市波折的茶业企业来说，未来之路依然充满挑战。
