B站《三国：谋定天下》火爆，助力扭亏为盈，但自研游戏与广告业务挑战依旧
近期，一款名为《三国：谋定天下》（以下简称《三谋》）的游戏在市场中掀起热潮，不仅吸引了大量玩家关注，还意外地成为了哔哩哔哩（B站）扭亏为盈的关键助力。
根据B站最新发布的财报显示，公司在2024年第三季度实现了营收的显著增长，同比增幅达到26%，总收入达到73.1亿元。更引人瞩目的是，公司净亏损大幅收窄，同比减少了94%，经调整后的净利润更是达到2.36亿元，这也是B站自上市以来首次实现调整后盈利。此前，从2018年纳斯达克上市至2023年，B站累计亏损金额已超过200亿元。
在B站的四大业务板块——增值服务（直播+大会员）、广告营收、移动游戏以及IP衍生品及其他中，游戏业务成为增速最快的板块。特别是《三谋》的发行，为B站带来了可观的收入增长。数据显示，《三谋》在安卓和IOS渠道的流水表现强劲，7月至9月的流水分别约为4.54亿、5.76亿及3.69亿元。
然而，尽管游戏业务增长迅猛，但这一增长是建立在去年基数较低的基础上，且市场对其持续性存在疑虑。2023年同期，B站的游戏收入同比下滑了33%，同时国内整个游戏市场增长乏力。《2024年Q3中国游戏产业季度报告》显示，中国移动游戏市场实际销售收入同比微增1.2%。《三谋》并非B站自研游戏，而是其投资的一家公司研发的产品，这进一步凸显了B站在自研游戏领域的短板。
近年来，B站在自研游戏方面投入不少，但效果不佳。多个自研项目上线后成绩平平，甚至有的项目已经停运。例如，B站自研游戏《斯露德》和《机动战姬：聚变》在上线后表现不佳，最终宣布停运。同时，B站的自研工作室也经历了大幅调整，从最初的六大工作室缩减至现在的两个，在研项目也大幅减少。
除了游戏业务外，B站的广告业务也呈现出增长态势，第三季度收入同比增长28%。然而，这一增长背后同样存在隐忧。B站的用户规模相对较小，月活用户尚未达到CEO陈睿此前设定的4亿目标，与抖音、快手等平台相比存在较大差距。这限制了B站广告收入的增长空间，广告主在选择平台时更倾向于用户基数大的平台。
B站的广告加载率也相对较低，由于平台以中长视频为主，用户在相同时间内可能仅完成一段视频的开头部分，导致广告展示机会有限。同时，B站的核心用户群体对广告和商业化行为相对敏感，过度的商业推广可能会影响用户体验和社区氛围。这些因素都制约了B站广告业务的进一步发展。
在增值服务方面，B站的增速正在明显放缓。第三季度，增值服务的增速为9%，远低于上一季度的11.48%和去年同期的17.44%。付费用户也陷入增长瓶颈，有效大会员数量环比减少1.5%，这影响了公司增值服务的收入。
为了寻找新的增长点，B站正在深化“大开环”电商战略，通过蓝链引导用户到第三方平台完成交易。然而，B站的直播带货业务尚未形成规模效应，缺乏像李佳琦、辛巴这样的超级带货主播。UP主们的带货频率不高，带货能力也参差不齐，导致B站在电商领域的竞争力相对较弱。
