在近期的一次深度分析报告中，高盛分析师Peter Callahan详细剖析了2024年科技行业的风云变幻，并对即将到来的2025年进行了前瞻预测。
回顾2024年，纳斯达克100指数表现强劲，预计全年涨幅达到34%，这一成绩在过去22年中位列第18。Callahan强调，今年科技股市场的显著特点是“扩散效应”，即不同领域的科技公司均有亮眼表现。标准普尔500指数和罗素2000科技指数也分别实现了25%的增长，标志着科技行业的全面复苏和均衡发展。
2024年的科技股市场几乎全年保持牛市态势，仅在三个月份出现下跌，且仅有7月份经历了一次超过10%的回撤。Callahan指出，宽松的宏观经济环境，包括降息政策和经济的稳定增长，为生成式AI相关股票的上涨提供了强大动力。基础设施层和应用层的科技公司均表现出色，如Marvell、台积电、英伟达、Arista Networks等涨幅超过75%，而AppLovin、Salesforce、meta、ServiceNow等应用层公司也展现出强劲的增长势头。
展望未来，Callahan认为2025年科技行业的核心主题仍然是生成式AI。随着ChatGPT推出已超过两年，市场关注的焦点将从基础设施转向具体的应用场景和AI带来的效率提升。他预测，纳斯达克100指数在2025年可能再次实现稳健的两位数增长，但估值过高和对大型股AI投资的增加将成为市场关注的重点。
在行业选择方面，Callahan表示，尽管半导体行业在2024年表现不佳，但其在生成式AI和宏观经济环境中的作用不容忽视。同时，软件行业因其周期性复苏和长期增长潜力而受到青睐。在大型科技公司中，亚马逊和微软的表现尤为突出。
根据GIR最近发布的CIO调查结果，2025年上半年全球IT支出意向显著提升，整体IT支出指数增至79.0，较2024年7月的调查增长了5个百分点，并远高于长期平均水平。这一趋势预示着科技行业在未来一年将持续保持强劲的增长势头。
在回顾2024年科技股表现时，高盛的TMT团队指出，一些科技股如SOUN、APP、MSTR等实现了惊人的涨幅，分别上涨了912%、750%和470%。然而，也有部分公司如CHGG和SEDG表现不佳，跌幅分别达到85%和84%。科技巨头在2024年增加了约5.34万亿美元的市值，这一增长规模甚至超过了部分国家的GDP总量。
尽管2024年科技行业裁员数量有所减少，但市场波动性仍然显著。第三季度财报季的收益波动率达到15年来的高点，显示出市场对未来的不确定性。TMT行业在2024年表现出色，特别是大型科技股和互联网股，信息技术和通信服务板块的涨幅均超过40%。
