群兴玩具管理层收购再生波澜，张金成入主成定局
在资本市场历经波折的群兴玩具（002575.SZ），近期再次迎来管理层收购的重大进展。这家昔日被誉为“玩具第一股”的企业，如今正经历着实际控制人变更的关键时刻，董事长张金成有望通过西藏博鑫实现对公司的全面掌控。
群兴玩具的业绩下滑早在上市后便显现，公司虽多次尝试转型，但始终未能找到突破口。2018年，“大数据狂人”王叁寿的接手曾一度让市场看到希望，然而其占用非经营性资金的行为，不仅未能改善公司业绩，反而使公司陷入控制权不稳定的困境。随着王叁寿持有的股权被司法拍卖，群兴玩具一度陷入无控股股东、无实际控制人的状态。
在此背景下，张金成再次浮出水面。作为群兴玩具的现任董事长，张金成早在四年前就已盯上这家陷入困境的企业。自2020年担任公司董事长以来，他一直在谋求对公司的全面控制。此次，西藏博鑫拟以现金方式认购群兴玩具向特定对象发行的股票，认购数量不低于1.05亿股，募集资金总额不低于4.18亿元。发行完成后，西藏博鑫将成为群兴玩具的控股股东，张金成也将成为公司的实际控制人。
值得注意的是，这并不是张金成第一次尝试通过认购定增入主群兴玩具。早在2023年7月，群兴玩具就曾宣布向西藏博鑫进行定向增发，但一直未有新的进展。直到今年7月，原实控人王叁寿持有的股权被司法拍卖完成过户，群兴玩具才正式进入无控股股东、无实际控制人的状态。随后，公司决定终止2023年度的定增计划，并抛出了一份新的2024年度向特定对象发行A股股票预案。
与上次定增计划相比，此次的发行价格打了约9.4折，但发行对象依然是西藏博鑫。目前，西藏博鑫未持有群兴玩具的股份，但发行完成后，其将持有14.04%-21.69%的股权，成为公司的控股股东。而张金成也将直接和间接控制公司表决权的比例为16.33%-23.77%，实现对公司的全面掌控。
然而，张金成的入主之路并非一帆风顺。尽管他早已在公司内部担任要职，并曾代原实控人王叁寿归还非经营性占用资金，但群兴玩具的业绩依然萎靡不振。近年来，公司曾多次尝试转型，切入手游、能源、军工等多个热门赛道，但均未果而终。目前，公司的主营业务已转变为酒类销售、自有物业租赁、物业管理服务等，而原玩具主业也早已剥离。
在张金成的带领下，群兴玩具今年又尝试进军算力领域。公司与中国移动通信集团浙江有限公司签订了《算力服务合同书》，向后者采购算力服务。然而，新业务尚未成型，核心业务酒类销售的毛利率也大幅下滑。今年前三季度，公司实现营业收入2.29亿元，同比增长577.67%；但归母净利润却亏损1031.47万元，上年同期则为盈利1269.66万元。
尽管业绩不佳，但张金成的入主依然让市场看到了希望。自公司披露实控权将变更的公告后，群兴玩具的股价持续上涨。截至最近交易日，公司股价已涨至近年新高。张金成也因此浮盈数亿元，成为此次管理层收购的最大受益者。
然而，对于群兴玩具而言，张金成的入主只是一个新的开始。如何在新业务尚未成型、核心业务毛利率下滑的情况下实现业绩的突破，将是张金成面临的最大挑战。未来，群兴玩具能否在张金成的带领下走出困境，重现昔日辉煌，仍需市场进一步观察。
