海尔智家近日遭遇了一系列市场波动，其中最引人注目的是其子公司日日顺供应链科技股份有限公司（以下简称“日日顺”）宣布终止上市计划。这一决定紧随海尔智家宣布将通过表决权委托方式，将日日顺纳入合并财务报表范围的消息之后。海尔智家的这一系列动作，引发了市场对海尔智家未来发展路径及其业绩表现的广泛讨论。
根据最新发布的2024年三季度财报，海尔智家的业绩呈现出一定的增长态势，但增长势头略显疲弱。数据显示，前三季度海尔智家实现营收2029.71亿元，同比增长2.17%；净利润为154.36亿元，同比增长16.39%。尽管净利润增速较快，但整体营收增速的持续放缓却不容忽视。自2021年以来，海尔智家的营收增速已从8.29%逐年下降至2024年前三季度的2.17%。
海尔智家的盈利能力和资本投资效率也面临挑战。尽管前三季度净利润率提升至7.47%，较去年同期的6.62%有所提升，但这一水平在制造业中仍相对较低。海尔智家的负债率高达56.21%，显示出其业绩增长高度依赖财务杠杆。同时，加权平均净资产收益率（ROE）从2021年的17.52%逐年下降至2023年的16.55%，2024年前三季度为14.14%，表明其资本利用效率在下降。
海尔智家的流动性问题同样值得关注。尽管经营活动产生了138.76亿元的现金流量净额，但投资活动和筹资活动分别消耗了120.60亿元和87.76亿元的现金，导致现金及现金等价物余额减少约73.21亿元。这一现金流净额的减少，进一步凸显了海尔智家在资金运作上的压力。
近年来，海尔智家采取了多种战略以寻求突破，包括国际化战略、智能化战略、高端战略和品牌战略等。然而，这些战略并未显著推动业绩增长，海尔智家依然面临行业整体周期瓶颈的挑战。国内家电市场零售额整体呈现下滑态势，行业竞争激烈，产品高度同质化，这些因素都对海尔智家的运营带来了较大的风险和压力。
在国际化布局方面，海尔智家通过一系列并购迅速扩大了海外业务，但这些并购并未完全实现预期效果，反而带来了更大的财务压力。2024年半年报显示，其海外收入占整体营收已超过52%，但海外业务的成长性日趋减弱，2024年上半年同比增长率仅为3.7%。海尔智家的商誉规模和销售费率也居高不下，进一步增加了其财务压力。
海尔智家的创始人张瑞敏虽然已经退休，但他对海尔系的影响依然显著。张瑞敏以其独特的管理哲学和“砸冰箱”事件闻名，这些举措曾一度为海尔赢得了巨大的声誉。然而，随着时代的变迁，海尔智家似乎难以承继张瑞敏的“砸劣”手法，其市场表现逐渐显露出“赚钱愈发艰难”的迹象。随着张瑞敏的退休，海尔系的传承之路也充满了挑战和不确定性。
在当前的市场环境下，海尔智家亟需通过更精细化的内部管理来巩固城池。然而，不断出现的用户投诉和产品质量问题，正在逐渐消解海尔智家产品的品牌形象，这对海尔智家来说无疑是一个巨大的挑战。面对这一系列问题，海尔智家能否找到新的增长点并恢复市场信心，将是一个值得关注的话题。
