在经历长达十个交易日的停牌后，科源制药（301281.SZ）终于揭开了其关联收购“百年老字号”宏济堂的神秘面纱。10月21日晚间，公司正式发布了《关联交易预案》，宣布计划通过发行股份及支付现金的方式，从控股股东力诺投资控股集团有限公司（简称“力诺投资”）及其关联方等39名交易对象手中，收购山东宏济堂制药集团股份有限公司（简称“宏济堂”）99.42%的股权。
此次收购标志着科源制药与宏济堂这两家同属“济南前首富”高元坤掌控的“力诺系”企业之间的深度整合。根据预案，力诺投资及间接控股股东力诺集团股份有限公司（简称“力诺集团”）合计持有宏济堂39.68%的股份，而力诺投资也是科源制药的控股股东，持有其34.39%的股份。高元坤通过直接或间接方式，对这两家公司的控制权达到了显著水平。
宏济堂，这家创立于1907年的中华老字号企业，以其中成药、阿胶制品及麝香酮等产品的研发、生产与销售而闻名。据预案披露，宏济堂共持有150个药品注册批件，其中多个产品已进入国家基药目录和医保目录，市场地位稳固。特别是其阿胶和安宫牛黄丸，在2023年的市场份额排名中位列第三，显示出强大的品牌影响力和市场竞争力。
然而，宏济堂的上市之路却颇为坎坷。此前，该公司曾两度接受IPO辅导，并一度计划借壳上市，但均未能成功。最近一次辅导工作于今年9月30日结束，但至今仍未能顺利登陆资本市场。宏济堂还面临大股东资金占用的问题，截至今年6月30日，力诺集团及其关联方占用宏济堂的资金本金金额高达6亿元，这一问题若不能及时解决，将对本次收购构成重大障碍。
科源制药作为一家专注于化学药品研发的上市公司，此次收购宏济堂显然有着深远的战略考量。公司表示，交易完成后，其主营业务将延伸至中成药、阿胶制品等领域，有助于优化产品布局、加强销售渠道整合，并降低经营成本。同时，科源制药还计划通过发行股份募集配套资金，以支持此次收购及后续整合工作。
值得注意的是，尽管宏济堂拥有深厚的历史底蕴和较强的市场竞争力，但其近年来的业绩表现并不稳定。尤其是2023年，公司在实现营收增长的同时，净利润却出现了下滑。公司还存在资产独立性问题和大股东资金占用的历史遗留问题，这些问题都需要在新一轮的整合中得到妥善解决。
对于科源制药而言，此次收购既是机遇也是挑战。一方面，通过整合宏济堂的资源，公司可以进一步拓展业务范围和提升市场竞争力；另一方面，如何有效解决宏济堂的历史遗留问题并实现两家公司的深度融合将是摆在科源制药面前的一道难题。
市场对此次收购反应热烈。在预案发布后的首个交易日（10月22日），科源制药股价开盘即封涨停板，显示出投资者对这次交易的看好。然而，随着后续整合工作的推进和市场环境的变化，科源制药能否成功将宏济堂纳入麾下并实现双赢仍待观察。
