澳门金融创新再添新篇章，滴灌通（澳门）金融资产交易所（简称“滴灌通澳交所”或MCEX）于近日正式宣布其最新运营系统“滴灌之星”及配套规则框架的正式启用，并成功展示了首批挂牌上市的企业。作为滴灌通集团全资控股的全球首家持牌“收入分成”交易所，滴灌通澳交所在去年11月获得中国澳门特别行政区政府批准设立后，于今年8月正式投入运营，其创始人包括前香港交易所CEO李小加及东英金融前总裁张高波，自成立之初便备受瞩目。
“滴灌之星”系统的推出，标志着滴灌通澳交所在投融资模式上的又一次重大创新。与传统证券交易所不同，滴灌通澳交所聚焦于线下门店等小微企业的融资需求，通过“收入分成”的方式，实现投资者与融资者之间的非股非债关系。这一模式自提出以来，便在中国香港金融圈内引发了广泛讨论，其核心在于如何在无股权、债权约束的条件下，有效保障投资者的权益。
李小加在发布会现场透露，滴灌通已结束为期三年的“打样投资”阶段，累计投资超过44亿元人民币，覆盖超过13000家门店，遍布全国200多个城市，涉及餐饮、零售、服务、文体等多个消费行业。这些投资目前已有超过20亿元资金回笼，剩余部分预计在未来一到两年内逐步回收。对于这一阶段的成果，李小加表示虽非最佳，但在未过度消耗资金的情况下，结果令人满意。
“滴灌之星”系统包含了五个核心元素：收入分成凭证RBO、收入分成份额RBU、单一资产融资载体SPV、特定资产组合投资载体SPAC及交易所指数交易载体ETF，这些元素共同构成了滴灌通澳交所的新型“数字化市场结构”。这些数字化的投融资载体，不仅复制了传统股票市场的核心功能，更在形式与运作上实现了全面数字化。
在融资逻辑上，滴灌通澳交所要求企业接入官方认证的自动收款系统，并设立SPV作为融资主体，将约定比例的收入注入其中，以此发行RBO进行融资。首批挂牌的39家SPV涵盖了内地、香港、澳门及海外的消费企业和电商企业，标志着滴灌通澳交所在全球范围内的布局迈出重要一步。
李小加在发布会上强调，“滴灌之星”系统实现了高频分红、精准披露和实用门槛三大要点。分红频率至少每月一次，并由系统自动执行，确保了投资者的稳定回报。同时，企业需对未来每月分红进行精准预报，这一数据成为投资者评估企业信用的重要依据。通过高频分红和精准披露，滴灌通澳交所大幅降低了企业的挂牌门槛，旨在实现“大钱”进“小店”的普惠创投市场目标。
针对外界对滴灌通“非股非债”模式的质疑，李小加表示，投资者需承担收入分成的风险，但这正是其与传统金融市场的重要区别。在滴灌通的模式下，投资者与融资者“同甘共苦”，共同面对市场波动和经营风险。这种风险共担的机制，为投资者提供了更多元化的投资机会，也为小微企业提供了更为灵活的融资渠道。
随着“滴灌之星”系统的正式启用，滴灌通澳交所正步入新的发展阶段。李小加表示，滴灌通澳交所将致力于成为全球资本与中国市场之间的新桥梁，为投资者和融资者创造更多价值。这一创新的金融模式，无疑将为未来的金融市场带来更加丰富的可能性和无限的想象空间。
