在技术创业的浪潮中，许多拥有技术背景的创业者都怀揣着改变世界的梦想。然而，现实往往证明，缺乏商业支撑的情怀往往难以持久，甚至可能因项目的商业化难题而沦为资本市场的泡沫。智能人形机器人研发商优必选科技（以下简称“优必选”）便是这样一个例子，其连续多年亏损的现状，以及近期的两个事件，将其面临的挑战暴露无遗。
首先，2023年12月底，优必选成功在港股主板上市，但上市首日即遭遇破发，股价下跌。其次，在2024年7月初的人工智能界盛会“WAIC”大会上，优必选罕见缺席，这与大会上创纪录的参展企业数量和展品数量形成了鲜明对比，尤其是当25款人形机器人齐亮相，国产大模型“百花齐放”之时。优必选的缺席，或许一方面反映了AI行业的蓬勃发展，另一方面也映射出其当前状况的堪忧。
据天脉网了解，优必选的主营业务涵盖教育、物流、康养等多个领域的智能服务机器人及其解决方案，客户群遍布全球50多个国家和地区，拥有900多家企业客户。尽管其所在的服务机器人市场前景广阔，但优必选的股价表现却不尽如人意。这或许早有预兆，从业绩层面看，优必选的亏损已成为常态。近年来，其营业收入虽有增长，但净亏损也在持续扩大，2023年净亏损更是同比扩大了28.07%。
优必选的常年亏损，一方面源于人形机器人的高额研发投入，另一方面则是因为其毛利率的严重下滑。以2023年为例，其毛利和毛利率均有所下降，主要是由于产品销售结构的变化，导致毛利较高的教育智能机器人产品及服务收入占比下降。这使得优必选的盈利能力受到质疑，投资者信心不足，进而体现在二级市场上就是股价的持续低迷。
人形机器人的商业化之路并非坦途。一方面，优必选的机器人产能有限，离大规模量产还有很大距离。另一方面，由于技术尚不成熟、价格高昂，人形机器人的实际应用场景有限，市场接受度并不高。这使得优必选的商业化进程受阻，也给其实现正向盈利带来了巨大的压力。例如，占优必选公司收入超过6成的“教育智能机器人及解决方案”业务，就因为产品功能有限、智能化水平不足而受到消费者的吐槽。
尽管优必选创始人周剑对人形机器人的未来充满信心，但现实是，人形机器人的制造成本、研发成本都居高不下，而且受限于商业化不足、回款规模有限，优必选面临着持续的财务压力。实际上，人形机器人的商业化困境是整个机器人行业的普遍现象。因此，优必选也在积极寻找合作伙伴，试图通过拓展人形机器人的使用场景来为其业务增长破局。
然而，尽管这些合作方式为优必选带来了一定的机遇，但对于目前的优必选而言，这些批量订单仍然是杯水车薪。大规模商业化仍然需要时日。更为致命的是，随着越来越多的科技企业涌入人形机器人领域，竞争愈发激烈。例如，2024年初，就有券商提示风险，称优必选的人形机器人存在下游需求不及预期、行业竞争加剧等风险。
事实上，竞争已经不仅仅是风险，而是活生生的现实。例如，2024年3月的英伟达GTC大会上，宇树（Unitree）通用人形机器人H1以每秒3.3米的运动速度创下了全尺寸人形机器人速度的世界纪录。国外人形机器人的研发进展如此神速，让优必选感受到了前所未有的时间紧迫感和压力。除了人形机器人以外，在其他机器人领域，来自特斯拉、亚马逊、华为等全球科技巨头企业的竞争压力也同样不容忽视。
在人形机器人赛道上，优必选无疑是先行者，更是当前的行业领导者。然而，由于该赛道前期投入高、产出低的特点，导致其长期入不敷出、难以实现正向盈利，逐渐陷入了发展困境。随着入局行业的玩家越来越多，优必选不仅需要突破商业化的障碍，还需要应对外部竞争。因此，优必选的未来发展还将面临很多不确定性。可以预见的是，优必选在公司发展所需的资金、现金流等方面还将持续承压。
