文 | 港股研究社
“互联网时代，大鱼不一定能吃掉小鱼，但快鱼一会吃掉慢鱼。”
每当谈及互联网大厂之间的更替，思科CEO钱伯斯的“快鱼吃慢鱼”理论总会被反复提及。
如何来理解这句话呢？
与工业时代不同，在互联网时代里，重要的不仅仅是规模，还有增速。规模决定着当下，而增速决定着未来，二者共同撑起企业的估值。
环顾中国的互联网大厂，从最近一期的二季度财报来看，阿里营收2432.36 亿元，同比增长4%；腾讯营收1611.17亿元，同比增长8%。客观地说，这样营收规模和增速，放在当下，的确属于不错的成绩。
然而，据彭博社消息，同样是互联网大厂，早在2023年，字节跳动二季度的营收就已经达到了290亿美元，折合人民币2078亿元，并且保持着40%的同比增速。
也就是说，无论是从规模的角度出发，还是从增速的角度考虑，字节早已完成了对腾讯的超越。作为互联网企业的“新王”和“旧王”，如今，他们之间的差距有多大？同样是千亿级规模，为何字节仍然能够保持着高速的增长？以腾讯和字节为代表，中国互联网未来的发展格局会是怎样的？
腾讯与字节之间的距离，是“中国第一”与“世界第一”之间的距离
8月14日，腾讯公布2024年第二季度财报。第二季度，腾讯的收入为1611.17亿元，同比增长8%，经营利润为584.43亿元，同比增长27%。营收稳健增长的同时、利润增速亮眼。
而从2024年上半年来看，腾讯的净利润更是达到了910.17亿元，同比增长超70%。至少，单论盈利能力，腾讯仍然是中国互联网企业中最强的那个。
然而，从营收的增速来看，腾讯的营收增速却在逐渐走低。从2016—2017年时的50%左右下滑至了如今的10%以内。
究其原因，还是在游戏和社交这两大基本盘。
在游戏方面，2018年之前，《王者荣耀》是腾讯营收的主要增长点。2019年，腾讯又打造了爆款游戏《和平精英》。然而，随着2020年米哈游《原神》的上线，腾讯并没有交出能与之匹敌的二次元游戏。
随后，国内游戏版号收缩，游戏市场陷入低迷。2022年，腾讯在本土市场游戏收入出现了下滑。直到2023年Q1，腾讯在本土市场游戏收入才从下滑中走出来，实现同比增长6%。
如今，距离《王者荣耀》的发布已经过去了8年，距离《和平精英》的发布也4年有余，而腾讯仍然没能做出下一个同级别的爆款游戏。
与此同时，在社交领域，腾讯则面临增长瓶颈。
据QuestMobile发布的《2024中国互联网半年报》，截至2024年6月，全网活跃用户规模达12.35亿，而微信的平台月活跃覆盖规模已经达到了10.53亿，很难再寻找到增量用户。与此相关的微信生态的广告收入和移动支付收入都受到了用户天花板的影响。
因此，为了寻找增量市场，腾讯也曾试过发掘海外市场。
此前，腾讯曾重点打造海外版微信WeChat，但是在和WhatsApp、Facebook等产品的竞争中，WeChat并没有取得优势。截至目前，WhatsApp的月活用户数约为20亿，远超海外版WeChat。
相比之下，TikTok成长速度更快，据Data.ai数据，截至2023年10月1日整个全世界范围的下载量TikTok全球第一，赶超meta（Facebook）。并且，根据分析机构预估，2027年，TikTok用户数可能突破22.5亿。
并且，和抖音一样，TikTok依靠打赏、广告和电商变现。而目前TikTok在广告投放上仍然处于商业化的初级阶段。公开的调研数据显示，49%的主流品牌还没有在TikTok上投放过广告，一旦这些品牌开始在Tiktok进行投放，意味着Tiktok的营收还会有进一步的增长。
因此，字节跳动的对手已经不再是腾讯，而是meta。据海外媒体The Information报道，2023年全年，字节跳动营收1200亿美元。而与此同时meta的营收是1349亿美元。如无意外，字节将在2024年实现对meta的全面超越。
从这个角度来看，字节已经走向了一个更大的战场，它的目标已经不再是中国互联网榜首，而是想要和meta等全球互联网巨头同台竞技。
向内追求效率，向外跨界融合，字节如何保持高增速？
而想要实现如此快速的增长，离不开字节跳动“大胆假设、小心求证”的发展策略。
此前，字节跳动下设六个业务板块：抖音、大力教育、飞书、火山引擎、朝夕光年和TikTok。
其中，朝夕光年、飞书作为字节在游戏、Saas两大领域的布局，都曾被字节重金投入。
然而，一方面由于营收增长不及预期、另一方面由于23年底《网络游戏管理办法》的出台，游戏股的回撤，让字节嗅到了游戏赛道的危机。最终字节选择了抽身而出、及时止损，将游戏业务打包卖给了腾讯。
同时，由于SaaS（企业软件服务）市场在2023年整体的预冷，字节对飞书团队进行了精简。2024年3月26日，飞书CEO谢欣于发布全员信，称公司组织出现“臃肿”、效率低下的问题。并宣布进行调整，精简团队规模。
由此可以看出，对于内部的效率低下，字节“挥刀”砍向自己毫不手软。
然而，就像《货币战争》中罗斯柴尔德家族同时布局欧洲各国市场一样，字节做出的投入虽然并不总是无往不利，但是射出去的箭总有一支会奔向预期的方向。
TikTok就是其中之一。
据移动数据调研机构data.ai报告，TikTok在2023年的全球市场的用户消费支出超过38亿美元，同时累计年度用户支出超过100亿美元，成为唯一一个达成此成就的非游戏类App。足以见得TikTok在海外市场的吸金能力之强。
同时，在国内市场，电商成为抖音继广告、直播之后的下一个增长点。据电厂报道，2021年，抖音电商的GMV为8800亿元，整体用户渗透率达26%。而到了2022年，抖音电商的GMV达到了1.38万亿元，整体用户渗透率达45%。而据晚点LatePost报道，2023年仅前十个月，抖音电商的GMV就达到了2万亿元，同比增速接近60%。
除此以外，抖音还涉足本地生活、医疗、社交、搜索等诸多业务分支，向美团、腾讯、百度发起了挑战。
总结来看，抖音负责国内信息和服务业务，TikTok负责海外平台业务，同时支持海外电商等延伸业务的发展。两者一内一外，可以被视为字节跳动流量生态的两翼。强势的算法分发模式、极高的流量转化效率，以及在此基础上对“跨界联合”的探索和尝试，在运转与迭代中撑起了高速的增长。
“新旧王”之争散去，中国互联网的未来在哪？
不过，即使是高速增长的字节，也同样在2024年感受到了危机。
“要加强危机感，始终创业，逃逸平庸的重力。”
这是字节跳动CEO梁汝波在2024年会的发言，被创业列为第一优先级目标，同时调整了过去引以为傲的OKR制度。
而与此同时，马化腾在1月29日的腾讯年会上则强调要“老树发新芽”，从现有的长青业务上找到新的增长点。
不难看出，作为中国互联网的“旧王”和“新王”，尽管在过去，他们之间有过纷争与对抗。但如今，硝烟正在以肉眼可见的速度散去。二者之间攻守双方的位置逐渐偏移，头号对手已经不再是彼此。在周期中寻找各自的新机遇，成为了双方在下一个阶段共同的课题。
对于字节来说，2月7日，张楠宣布卸任抖音集团CEO，开始聚焦“剪映”，探寻AI辅助创作。同时，据白鲸出海整理，字节推出了11款面向 C 端用户的独立产品，涉及平台、聊天、教育、互动剧情、修图等5个类别，想要在AI时代打造下一个抖音级别的“杀手级应用”。
而对于腾讯来说，围绕微信这棵“老树”，视频号、理财+信贷、小游戏+搜索绽放出了“新芽”。通过进一步发掘存量用户的消费能力，贯彻“高利润平台型产品”的理念，保护好现有的平台生态，是腾讯接下来要做的事情。
从这个角度来看，腾讯和字节，或将成为中国互联网公司的两个榜样：一类更注重稳扎稳打，强调生态与长期主义，注重新技术与旧业务的融合，稳中求进。另一类则更在乎速度与激情，希望通过创新和国际化视野，在全球化的平台不断地寻求增量。
前者虽然增速有所放缓，但胜在成熟和稳定，收获的是稳稳的幸福。而后者虽然在短时间内能够保持着更快的增长，但同样需要面对来自全球市场的风险与制裁。
他们二者之间，既不分高下，也无论对错。中国互联网的未来，既要有像字节这样敢于冲出去的企业向meta等美国公司发起进攻，也要有像腾讯这样深耕产品的企业做好防守。只有这样“攻守兼备”，才能在全球化的竞争中立于不败之地。
